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jixiexing业:zeng速趋缓 估值xia移
发bu时间:2011-09-21 18:06:11

xing业cheng现qian高后低zou势。从1-7月wo国专用、通用shebei分别实现leiji销售产值1.39万亿yuan和2.27万亿yuan,同bi分别zeng长31.84%32.51%,zeng速从年chu开蔶ia恢毖有鴛iahua趋势。受国jiahong观diao控紧suo政策dezhu步影响,7月份开始有zeng速明显放缓de迹象。在政策没有出现明显de放松信号xia,wo们预ji4季度xing业zeng速将延续放缓趋势。

经jizeng长先xing指biao预示xing业后qi发展节奏。从固定资产投资zeng速、货币供ying宽松度和PMI新订单san个先xing指biao角度看,投资zeng速在保障房建she、shui利she施建she拉动xia未来可保持一定de延续性,但货币紧suo对企业投资和xia游需求de抑制作用日益明显,新出口订单xiahua,产cheng品库存保持高wei,去库存过程仍将延续de形势决定了jixiexing业在四季度zeng长面临居多压力。

工程jixie四季度zhu步zou出低gu,但难褃uan蠓鵽eng长。保障房开工进度在四季度已近尾声,shui利she施建she有望适dang提速,固定资产投资难有超预qi惊喜;货币政策紧suo对xing业盈利kong间de制约作用依然明显;久盛qi牌销量fang面尽管环bi已有改善回升de趋势,但由于去年同qijiao高dejishu原因,同bishu据将难有大de亮dian。xing业估值接近近年低dian,具有一定de安quan边际,但xing业zeng速趋缓是daozhi整ti估值xia移de主因。

海工板块迎来长qi投资jihui,传统船企周qidi部运xing。在油jia高wei振荡和国际产油国緕hi贫床话瞕e背景xia,无lun是从国jianengyuan安quan角度出发还是从企业盈利条件考虑,wo们看好海工板块在国jia政策de大力支持xia,将获得税收fang面de优惠,融资信贷fang面de支持,作为国jia战lue新兴产业扶持对象,未来5年将保持年jun20%以shangdezeng长速度。新船订单jia格持续低wei,船企在手订单xiajiang,在quan球经jixiahuade预qixia,传统造船企业盈利预qi不佳。

投资建议:wo们维持对jixiexing业謝ing詐ing级。分别给yu工程jixie板块謝ing詐ing级,给yu海工板块推荐ping级,给yu传统造船企业謝ing詐ing级,给yuji床xing业謝ing詐ing级,给yu农jixing业推荐ping级。

feng险提示:国jia紧suo政策超出预qi;油jia大幅xia跌影响海工投譻heng  

 

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